中際旭創(chuàng)：泰國工廠前期準(zhǔn)備工作完成 Q4起逐步海外量產(chǎn)400G/800G產(chǎn)品

  ICC訊 近日，中際旭創(chuàng)舉行投資者活動。中際旭創(chuàng)在三季度的營收和業(yè)績都實現(xiàn)了環(huán)比和同比的增長，并創(chuàng)單季的歷史新高。三季度的毛利率也達(dá)到了 29.7%，較二季度環(huán)比增加了 2.5 個點。毛利提升的主要原因是，一方面高端產(chǎn)品在營收的占比進(jìn)一步增長，從而推動了綜合毛利率的提升，另一方面，美元升值帶來的匯兌收益也對毛利率的提升有一定的正向影響。受益于營收、毛利的增加，三季度單季合并凈利潤為 3.6 億，環(huán)比二季度增長 32%，1-9 月合并凈利潤約 8.5 億，去年同期約 5.66 億，增加了 50%。

  從三季度經(jīng)營情況來看，海外數(shù)通市場的景氣度仍然持續(xù)，公司的 200G 和 400G 光模塊等高端產(chǎn)品在三季度的出貨量繼續(xù)保持環(huán)比和同比的增長。其次，公司的市場競爭力繼續(xù)保持，在海外重點客戶的 200G、400G 采購中獲得較高的市場份額，同時公司也接到了海外重點客戶 800G 的訂單，將從四季度到明年逐步上量。除此之外，公司在國內(nèi)東數(shù)西算和互聯(lián)網(wǎng)云廠商客戶這邊都取得了相干光模塊訂單，并且相干光模塊的需求預(yù)計還會繼續(xù)保持較快增長。

  本次問答環(huán)節(jié)內(nèi)容整理如下：

  Q1:對四季度的展望如何?

  A：目前四季度訂單已全部取得，幾個海外重點客戶對 200G、400G 的需求仍是持續(xù)的，同時 800G 將在四季度量產(chǎn)出貨。公司有信心繼續(xù)保持較好的經(jīng)營態(tài)勢。

  Q2：境外工廠產(chǎn)能目前的進(jìn)度情況是什么樣的?之前您提到海外客戶對公司境外工廠的驗廠，現(xiàn)在進(jìn)度如何?明年 200G、400G 海外那一塊產(chǎn)能大致情況如何?

  A：公司根據(jù)海外客戶的需要在泰國建廠，目前已完成全部前期準(zhǔn)備工作，包括員工的招聘、培訓(xùn)、設(shè)備安裝調(diào)試以及試生產(chǎn)和客戶驗廠等。從今年四季度開始公司會逐步開始在海外工廠量產(chǎn) 400G 和 800G 等產(chǎn)品，海外產(chǎn)能的提升將是一個漸進(jìn)的過程。

  Q3:800G 產(chǎn)品客戶采購情況如何?

  A：800G 已通過了海外重點客戶的測試與認(rèn)證，海外重點客戶將從今年四季度開始逐步批量地采購和部署 800G 產(chǎn)品。因此，預(yù)計明年 800G 將產(chǎn)生較多的需求，而公司作為 800G 的主力供應(yīng)商，將在明年充分受益。預(yù)計在 2024 年，還會有更多的海外云廠商客戶開始采購 800G，800G 的需求總量將會進(jìn)一步提升。

  Q4：明年 100G、200G、400G、800G 各個產(chǎn)品的均價大概率會到什么樣的水平?產(chǎn)品的毛利率大概是什么樣的預(yù)期?

  A：不同的型號的產(chǎn)品價格差異較大，不好一概而論，取決于產(chǎn)品的技術(shù)參數(shù)、客戶需求以及競爭格局等因素。由于 200G、400G 以及 800G 等高端產(chǎn)品的營收占比預(yù)計還會進(jìn)一步提升，而高端產(chǎn)品的價格和毛利相對較好，因此預(yù)計公司整體毛利率水平有望繼續(xù)保持。

  Q5:速率越高毛利越高，但是從方案上來講，以 400G 為例，明年有些客戶會導(dǎo)入 EML 和硅光方案這兩種，如果說都是 400G 的產(chǎn)品，它的毛利率會有多大的差別?

  A：從公司目前已小批量生產(chǎn)出貨的硅光 400G 產(chǎn)品來看，硅光在 BOM 成本上比傳統(tǒng)方案更有優(yōu)勢。

  Q6：我們看 LightCounting9 月份、10 月份出了幾次報告，都說下調(diào)今年的預(yù)期，但是我看包括你們公司，包括 A 股其他的好幾家光模塊企業(yè)三季度的業(yè)績都非常好或者都是有些超預(yù)期的，跟 LightCounting 的預(yù)測好像也不是很符合，具體是什么原因呢?

  A：按照公司自身所取得的訂單、出貨量、收入以及客戶需求等數(shù)據(jù)來看，公司今年的增長是顯而易見的。

  Q7：我們看到現(xiàn)在海外家庭寬帶接入這一塊需求也非常好，原來儲翰可能國內(nèi)偏多一點，你們現(xiàn)在在海外這一塊的電信或者接入市場有沒有一定的業(yè)務(wù)量?

  A：儲翰也有一些海外知名的電信設(shè)備商客戶，但海外業(yè)務(wù)占比還不高，但儲翰會努力開拓海外接入網(wǎng)市場，積極抓住機(jī)遇并贏得更多的市場份額。

  Q8：從全球市場份額來看，之前公司是并列第一，今年估計應(yīng)該還是第一，我理解新產(chǎn)品肯定剛開始上來你們份額肯定會額外高一點，而已經(jīng)在批量出貨這些 200G、 400G 產(chǎn)品，這些存量客戶你們的份額還有進(jìn)一步提升空間嗎?還是基本就保持不變或受到一定的擠壓?

  A：目前海外光模塊市場的供應(yīng)格局相對穩(wěn)定，公司有信心繼續(xù)保持份額的領(lǐng)先地位，且還會積極導(dǎo)入更多新客戶，增加市場份額。

  Q9：目前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)本身的收入利潤都處于疲軟的狀態(tài)，他們?yōu)槭裁催€會在光模塊相關(guān)的領(lǐng)域仍維持較大的投入?

  A：我們的理解，基于長遠(yuǎn)布局和保持競爭力，海外重點客戶目前仍保持了較好的資本開支投入，并持續(xù)地部署數(shù)據(jù)中心，積極提升算力和帶寬等基礎(chǔ)能力，以便能更好地開展新的業(yè)務(wù)和服務(wù)客戶。

  Q10：我們觀察到 9 月末的時候存貨是比較高的，不知道能不能方便分享一下在存貨的結(jié)構(gòu)之中原材料在產(chǎn)品庫存大致的占比是多少?后續(xù)會有相應(yīng)的繼續(xù)減值的風(fēng)險嗎?

  A：公司存貨中一半左右是原材料，都是基于客戶的訂單以及交付預(yù)測來做的一些備料。存貨周轉(zhuǎn)也維持在 200 多天左右，且周轉(zhuǎn)天數(shù)也在逐步下降。另外存貨中還有大概 25%左右的產(chǎn)成品，主要是已發(fā)出的寄售在客戶 VMI 倉中客戶尚未提用和確認(rèn)收入的產(chǎn)品?；谥?jǐn)慎性原則，公司 1-9 月累計計提了約 7300 萬的資產(chǎn)減值，其中包括存貨減值大概 5000 多萬和壞賬清理 2000 多萬。四季度公司仍會對庫存做盤點梳理?？傮w而言，公司每年都會基于審慎性原則評估存貨減值風(fēng)險并做相應(yīng)的計提處理。