中科創(chuàng)星，一舉開募25億

  ICC訊 9月26日消息，中科創(chuàng)星宣布北京中科創(chuàng)星硬科技中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“北京三期基金”)完成首關，金額11.65億元，總規(guī)模25億元，由北京中科創(chuàng)星創(chuàng)業(yè)投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)擔任基金管理人。

  隨著首關簽約完成，中科創(chuàng)星成為國家中小企業(yè)發(fā)展基金第五批首個簽約子基金。

  今年正值中科創(chuàng)星成立十周年?；赝?013年，在中國科學院西安光機所從事產業(yè)化工作的米磊聯(lián)合發(fā)起成立中科創(chuàng)星，專注于投資早期硬科技。這是國內首個專注于硬科技創(chuàng)業(yè)投資與孵化的平臺，而彼時，硬科技在國內仍鮮為人知。

  十年磨一劍。中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人米磊和團隊親歷了中國硬科技賽道從冷清到火爆的全過程，尤其自科創(chuàng)板誕生，創(chuàng)投圈幾乎無人不談硬科技。行至今日，中科創(chuàng)星現(xiàn)管理資金總規(guī)模已超百億，締造出一幅龐大的硬科技版圖。正如米磊所言：“硬科技是時代的必答卷。”

  總規(guī)模25億 LP豪華，國家級母基金也投了 ，LP陣容浮出水面。

  具體來看，除去中科創(chuàng)星北京一期、北京二期基金的老LP復投外，三期基金也積極開拓了國家中小企業(yè)發(fā)展基金，最終匯聚了北京中關村科學城、河南匯融基金、常州武進區(qū)產業(yè)基金、武進高新投資、長春金控、廣投資本、湘江國投、長沙投資控股等政府引導基金;還有陜建股份、唯品會等上市公司及海南曼陀羅實業(yè)、道禾投資等市場化資本。

  “中科創(chuàng)星能夠得到國家中小等基金的信任與支持，歸根結底源于我們始終堅持在做國家需要的事情，深耕硬科技，支持科學家創(chuàng)業(yè)，助力國家解決關鍵核心技術難題?！泵桌诟锌?。

  聊起新基金不同于以往的顯著之處，米磊則總結了三大突破——一是作為早期機構獲得了國家中小企業(yè)發(fā)展基金這樣的國家級母基金青睞;二是市場化資本的比例在持續(xù)增加，LP構成平衡且資源豐富;更為重要的是十年來在科技成果轉化和硬科技投資上的探索得到了廣泛的認可，才讓北京三期基金的首關和總規(guī)模都實現(xiàn)了突破。

  眾所周知，今年人民幣募資市場依舊艱難。根據(jù)清科創(chuàng)業(yè)(01945.HK)旗下清科研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年8月VC/PE市場共計381支基金完成新一輪募集，同比下降44.5%，環(huán)比上升8.2%;披露募集金額726.73億人民幣，同比下降65.2%，環(huán)比下降20.6%。

  米磊也坦言挑戰(zhàn)確實存在，從整體募資環(huán)境而言資金總量在減少，政府資金出資占比高，有很多市場化資金都在觀望。背后的原因在于，市場化資金對未來的不確定性保持了高度警惕，因而投資出手偏向于保守，導致市場上的存量資金在不斷減少。面對挑戰(zhàn)，中科創(chuàng)星則選擇尋找更垂直、對相關硬科技投資領域更了解或者體量更大的資金去募資。

  此次新基金歷時一年完成首關設立，募資過程也給米磊留下了深刻印象。據(jù)他透露，一方面，有老LP持續(xù)追投，甚至幫助中科創(chuàng)星介紹對接新LP，表現(xiàn)出對中科創(chuàng)星硬科技投資很大的認可。另一方面，有LP看到中科創(chuàng)星在硬科技領域的投資布局，會主動溝通表達出資需求。

  談及接下來的投資方向，米磊表示仍將堅守中科創(chuàng)星“探索科技成果轉化道路”的初心，繼續(xù)堅持“投早、投小、投硬科技”，在材料、能源、信息、生命、空間五大方向上探索前沿科技，“新基金仍然致力于解決關鍵核心技術難題，助推產業(yè)變革，推動新一輪科技革命在中國發(fā)生?！?

  半年出手19次，投向更早期、更前沿“穩(wěn)中求進”是對中科創(chuàng)星今年最直觀的總結。

  2023年上半年，中國股權投資市場投資端仍處于低活躍周期，案例數(shù)及金額均延續(xù)趨緩態(tài)勢。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年共發(fā)生投資案例數(shù)3,638起，同比下降37.5%;披露投資金額2,929.65億元人民幣，同比下降42.0%。

  而中科創(chuàng)星依舊保持著穩(wěn)健的投資速度，今年上半年已累計出手19次，投資金額近4億元，重點投向新能源、新材料、半導體等領域。這其中除部分追投項目外，其余均為早期階段投資。

  值得一提的是，中科創(chuàng)星的投資布局以投前沿科技、投早期、投科學家創(chuàng)業(yè)為顯著特色，在行業(yè)尚未起勢之時投資，如今漸漸開花結果。以今年爆火的AI大模型為例，一眾清華系AI大模型公司爭先涌出，其中包括中科創(chuàng)星在天使輪就參與投資的智譜AI。這是一家成立于2019年的創(chuàng)業(yè)公司，由清華大學計算機系知識工程實驗室的技術成果轉化而來。

  米磊回憶，當時中科創(chuàng)星團隊根據(jù)行業(yè)研究判斷，知識圖譜和自然語言處理將會成為深度學習之后下一個重要技術方向，而智譜AI雖然剛成立不久，但團隊在該領域積累深厚，研究的很前沿，實力非常強，于是中科創(chuàng)星便果斷出手投資。如今，智譜AI不僅成為國內第一批上線大模型的公司，更在今年連續(xù)獲得多輪融資，最新一筆是在近日完成的B-4輪融資，投后估值達到約10億美元。

  而在光電芯片賽道，中科創(chuàng)星也斬獲了一個典型IPO——源杰科技。這筆投資要從2018年講起，當時米磊和團隊從產業(yè)端得到了一則比較震撼的消息：源杰科技的25G激光器芯片通過了客戶驗證。這不僅說明產品得到了客戶的認可，也意味著國產高端光芯片有了歷史性的突破，在米磊看來這是一件非常了不起的事情。

  隨后，米磊和中科創(chuàng)星另一位合伙人袁博輪番拜訪源杰科技，“先讓創(chuàng)業(yè)者感受到被理解、被認同，再慢慢地去談投資人的思路和想法，二者關系才能真正破冰。”米磊分享道。

  用了近兩年時間，中科創(chuàng)星終于等來了源杰科技的融資窗口期。2019年，中科創(chuàng)星以領投方的身份參與了源杰科技該輪融資，在估值增長拐點前順利拿到“入場券”。2022年12月，源杰科技成功登陸科創(chuàng)板，最新市值160億元，較發(fā)行市值翻了一番。

  眼下，投后賦能成為VC/PE拼“內功”的重要一環(huán)。據(jù)米磊介紹，中科創(chuàng)星從成立第二年就開始提供投后服務，并且形成了軟服務+硬服務為一體的投后賦能體系。

  具體來看，軟服務即常規(guī)意義上的投后服務，包括宣傳、培訓、融資、產業(yè)對接等。其中，培訓團隊主要面向于硬科技企業(yè)的CEO，為其提供相應的培訓服務;而產業(yè)對接板塊致力于產業(yè)龍頭客戶資源對接，幫助企業(yè)拿到訂單;品牌宣傳板塊積累了適合于科技企業(yè)的品牌構建方法論及宣傳資源;融資團隊則貫穿天使+、VC、PE、Pre-IPO等企業(yè)成長全過程。

  硬服務則指為企業(yè)提供專業(yè)化、定制化研發(fā)場地，甚至專業(yè)化設備設施等硬科技研發(fā)和產業(yè)化必不可少的“硬件”，是對傳統(tǒng)常規(guī)投后服務的升維和迭代。

  例如被投企業(yè)賽富樂斯，2014年就研發(fā)出半極性氮化鎵材料，并耗時三年走到量產階段，但因缺乏生產所需MOCVD(金屬有機化學氣相沉積)外延爐設備而無法實現(xiàn)量產。后在中科創(chuàng)星及陜西光電子先導院的幫助下，順利在2018年3月開始規(guī)模生產及銷售，良率達到95%以上，成為全球首家能夠量產工業(yè)級半極性氮化鎵材料的企業(yè)。

  回顧這十年，米磊總結，中科創(chuàng)星的投資策略從未發(fā)生變化，不追熱點，而是在一步一個腳印做好科技成果轉化和硬科技投資，不斷提升對前沿科技的投資判斷能力，做長期而耐心的資本?！懊鎸Ω偁幍募觿?，中科創(chuàng)星則堅守投資市場非共識的原則，發(fā)揮自己的優(yōu)勢，選擇往更早期、更前沿的方向去投資?！?

  重倉中國硬科技

  常年奔走于創(chuàng)投一線，米磊切身體會到一些變化悄然發(fā)生。

  他分享了兩個明顯的態(tài)勢，一是硬科技的關注度增多，投資硬科技的機構明顯增多，同時投資科學家創(chuàng)業(yè)的機構也明顯增多;二是CVC日漸崛起，大部分傳統(tǒng)財務VC在面臨CVC時常常處于下風。

  米磊坦言，在硬科技投資時代，投后服務是拉開投資機構之間差距的關鍵之一。對于投資機構而言，大家都需要不斷提高自身的專業(yè)性和賦能能力。

  而從中科創(chuàng)星的實踐來看，硬科技投資人更多是要靠自己培養(yǎng)，一方面是要有培養(yǎng)人才的土壤和培養(yǎng)能力，能讓投資人接觸到科學家圈層和產業(yè)圈層，并和對方在類似的話語體系里交流。另一方面是要經(jīng)歷足夠長的時間，讓投資人在投資實踐中逐漸明確，并總結提煉出行之有效的方法論。

  半導體產業(yè)無論到何時，都是投資人討論的焦點之一。在米磊看來，當前半導體產業(yè)整體處于調整和分化期。盡管當前全球經(jīng)濟局勢不夠樂觀，但從科技史或經(jīng)濟史的角度來看，具備基礎性、關鍵性的產業(yè)在經(jīng)歷了周期波動后，仍會進入一個新的繁榮期。

  因此他判斷，未來幾年隨著5G/6G通信、人工智能、智能穿戴設備和自動駕駛汽車等各類新興領域的發(fā)展，半導體產業(yè)整體上仍將保持穩(wěn)定增長。

  不過米磊也提醒道，半導體投資目前已經(jīng)進入2.0時代，市場都在往更硬、更新、更前沿的方向投資，高技術壁壘和戰(zhàn)略性新型技術才有更大的機會拿到資金，中低端項目的融資相對則比較困難。他認為，在國內半導體市場還存在一定的技術缺口之下，創(chuàng)業(yè)公司可以繼續(xù)攻克先進制程，或是研發(fā)新的材料和采用新的設計/封裝工藝以延續(xù)“摩爾定律”;也可以更進一步、“另辟蹊徑”，尋找“超越摩爾定律”的技術，如光子技術、量子技術等。

  接下來，關于如何投資硬科技，中科創(chuàng)星團隊給出了一份細致的方向規(guī)劃——

  在信息領域看好光子技術為基礎的相關技術，例如光量子計算、光互連和高速激光等;

  在能源領域，尋找能夠提升能量轉換效率和能量密度的技術，例如鈣鈦礦、新型電池和儲能，以及可控核聚變產業(yè)鏈在內相關標的;

  在材料領域，重點關注材料的多元性能融合，例如高分子、碳納米和超導材料等;

  在空間領域，持續(xù)關注智能化、高速化和具備戰(zhàn)略意義的技術方向，例如自動駕駛、eVTOL和商業(yè)航空航天方向;

  在生命領域，則會關注延緩衰老和克制癌癥疾病等重大前沿技術，例如mRNA、基因編輯和再生醫(yī)學等。

  站在當下，米磊真切感受到整體融資環(huán)境并不是很樂觀。對此，他對創(chuàng)業(yè)者們強調：在冬天要適當控制規(guī)模，不要急于擴張，“最重要的是要苦練內功，聚焦最核心的業(yè)務，提高自己的競爭力和生存能力?！痹掚m樸素，卻是實用。

  親歷中國硬科技投資浮沉變遷，米磊有一個深刻感觸：中國經(jīng)濟與社會的轉型和躍遷離不開科技創(chuàng)新，只有推動科技革命發(fā)生，才能拉動中國經(jīng)濟進入新一輪的繁榮期，才能為中國工業(yè)的向上攀升“強筋壯骨”。

  言語間，這支隊伍正在走向更廣闊的星辰大海。