銘普光磁：ODM/JDM業(yè)務(wù)與某龍頭企業(yè)達成初步小規(guī)模合作

  ICC訊 2024年5月24日，東莞銘普光磁股份有限公司（簡稱“銘普光磁”或“公司”）召開特定對象調(diào)研（兼東莞上市公司集體路演交流會活動）。接受山西證券、馬赫創(chuàng)富資本、東莞市福民私募基金管理有限公司、中航信托、中山證券、華鑫證券等機構(gòu)調(diào)研，董事會秘書王妮娜參與接待，介紹公司當前的業(yè)務(wù)進展及產(chǎn)品發(fā)展情況。

  銘普光磁是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的高新科技企業(yè)，品牌成立于2008年，主要產(chǎn)品包括：磁性元器件、光通信產(chǎn)品、各類電源產(chǎn)品等。多年以來，銘普光磁在5G及網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)通信、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智慧家庭等應(yīng)用場景領(lǐng)域為客戶提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和技術(shù)解決方案，已在通信領(lǐng)域積累了豐富的行業(yè)經(jīng)驗和優(yōu)質(zhì)客戶資源，并確立了行業(yè)領(lǐng)先地位。公司已從通信行業(yè)縱深至新能源另一黃金賽道，打開公司發(fā)展空間。數(shù)通光模塊業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，定位白牌供應(yīng)商。

  投資亮點

  光通信領(lǐng)域：1-2年迎最佳發(fā)展機遇期，行業(yè)需求爆發(fā)公司有望深度受益；光通信前瞻布局“器件-模塊”產(chǎn)業(yè)鏈，暢游云計算、AI星辰大海。數(shù)通光模塊及時戰(zhàn)略變革+與知名企業(yè)合作，順利進入非競爭性空間。

  磁性元器件：業(yè)務(wù)布局與產(chǎn)業(yè)周期共振，先發(fā)優(yōu)勢顯著盡享行業(yè)成長紅利；通信行業(yè)需求升級，磁性元器件迎來新一輪成長周期；新能源市場需求爆發(fā)，磁性元器件破竹建瓴持續(xù)釋放高景氣。

  公司主營產(chǎn)品及應(yīng)用領(lǐng)域-光通信產(chǎn)品

  光模塊主要由光發(fā)射器件（TOSA）、光接收器件（ROSA）、電芯片、PCB、結(jié)構(gòu)件等組成，是進行光電和電光轉(zhuǎn)換的光電子器件，其發(fā)送端把電信號轉(zhuǎn)換為光信號，接收端把光信號轉(zhuǎn)換為電信號。根據(jù)功能的不同，光模塊主要可分為光發(fā)送模塊、光接收模塊、光收發(fā)一體模塊、光轉(zhuǎn)發(fā)模塊。

  光器件-Bosa發(fā)展情況

  行業(yè)地位：BOSA成本、性能、市占率領(lǐng)先水平

  核心資源和能力：規(guī)模經(jīng)濟，供應(yīng)鏈能力；產(chǎn)品優(yōu)化迭代能力；高產(chǎn)能利用率；生產(chǎn)地河南泌陽，綜合生產(chǎn)成本低；直接交付，避免差價。

  獲得的優(yōu)勢：低成本構(gòu)建進入障礙，抵御競爭對手，保持行業(yè)領(lǐng)先。

  光模塊-G Pon類發(fā)展情況

  行業(yè)地位：技術(shù)領(lǐng)先

  核心資源和能力：對市場的充分了解；強大研發(fā)與開發(fā)能力；較高的市場美譽度；客戶對新產(chǎn)品的信賴。

  獲得的優(yōu)勢：新技術(shù)構(gòu)建進入障礙，提高議價能力及毛利率，保持行業(yè)領(lǐng)先位置。

  光模塊-數(shù)通領(lǐng)域

  行業(yè)地位：全球成本領(lǐng)先水平

  核心資源和能力：技術(shù)人才儲備，快速研發(fā)能力，產(chǎn)品優(yōu)化迭代能力，供應(yīng)鏈能力，成本管控能力。

  獲得的優(yōu)勢：降低新技術(shù)研發(fā)失敗風險；規(guī)避新技術(shù)研發(fā)成功后難以產(chǎn)業(yè)化風險；規(guī)避技術(shù)短期不能產(chǎn)業(yè)化，被新技術(shù)取代風險。

  數(shù)通光模塊

  行業(yè)發(fā)展情況：1.數(shù)通光模塊傳統(tǒng)受云計算流量增長驅(qū)動，又遇ChatGPT 掀起AI 浪潮催化算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，數(shù)通光模塊市場迎來新一輪行業(yè)高景氣周期。2.產(chǎn)品加速迭代是數(shù)通領(lǐng)域的顯著特征（10G到40G經(jīng)歷5年，40G到100G經(jīng)歷4年，100G到400G僅經(jīng)歷3年）。

  伴隨著快速代際更迭，新品價格逐年下降，成本領(lǐng)先成為關(guān)鍵成功因素。銘普光磁有望獲得彎道超車的“窗口期”。

  銘普光磁在數(shù)通光模塊領(lǐng)域優(yōu)劣勢

  優(yōu)勢：數(shù)通光模塊業(yè)務(wù)建立，保持研發(fā)投放，產(chǎn)品研發(fā)能力、生產(chǎn)能力緊隨行業(yè)龍頭發(fā)展。

  劣勢：品牌聲量弱。

  適用發(fā)展模式：充分發(fā)揮研發(fā)、制造能力，回避/補齊品牌聲量不足短板。

  數(shù)通光模塊運營模式變革：從自有品牌到ODM、JDM

  獲取優(yōu)勢：1.避免與光模塊廠商的直接競爭，轉(zhuǎn)原競爭對手為潛在客戶。2.利用目前行業(yè)內(nèi)ODM廠商空白機遇，拓展出非競爭性空間。3.跳過新品初期的各類風險，直接進入產(chǎn)品成熟期，以公司客戶關(guān)系、資本優(yōu)勢、供應(yīng)鏈能力、成本管控能力、量產(chǎn)能力為核心競爭力。

  ODM/JDM模式業(yè)務(wù)情況：與某龍頭企業(yè)達成初步小規(guī)模合作，與A股光模塊上市公司開展初步業(yè)務(wù)合作交涉，與其它非光模塊公司討論JDM合作的可行性。

  獲取效益：1.經(jīng)濟收益。2.與知名企業(yè)合作，獲取公司產(chǎn)品及服務(wù)背書，為公司新業(yè)務(wù)建立美譽度，吸引其他知名企業(yè)合作。3.與國際客戶合作，為公司未來走進國際市場奠定基礎(chǔ)。4.可與非光模塊公司展開合作，跨界爭取客戶。

  風險提示：此項業(yè)務(wù)目前仍在合作早期，仍具備訂單規(guī)模不確定，盈利能力不確定，未來合作空間不確定等風險，敬請廣大投資者注意投資風險。

  800G數(shù)通光模塊規(guī)劃意圖：公司緊跟行業(yè)步伐，預(yù)測2024年800G光模塊使用爆發(fā)，故快速啟動研發(fā)項目。公司800G光模塊引用硅光方案，該方案更適合短距離場景，滿足AI應(yīng)用場景下短距離互聯(lián)需求。

  1.6T數(shù)通光模塊規(guī)劃意圖：進一步證明銘普產(chǎn)品研發(fā)、制造能力；為客戶提供充分的選擇空間；銘普力爭要成為全球的光模塊白牌供應(yīng)商領(lǐng)先企業(yè)。

  數(shù)通光模塊研發(fā)、產(chǎn)能規(guī)劃：1.海外建立產(chǎn)能，最大程度上回避國際形勢問題。2.部分產(chǎn)能以外協(xié)為主，降低資本支出風險，提高供應(yīng)彈性。3.國內(nèi)產(chǎn)能以內(nèi)地城市為主，將成本管理到極致。4.在武漢建立光通信產(chǎn)業(yè)研發(fā)中心，充分利用人才優(yōu)勢。

  磁性元器件的介紹：磁性元器件通常由磁芯、導線、基座等組件構(gòu)成，是實現(xiàn)電能和磁能相互轉(zhuǎn)換的電子元器件。磁性元器件主要包括電子變壓器和電感器兩大類，其中電子變壓器是實現(xiàn)將一種電力特征的電能變換為另一種電力特征的電能的被動電子元器件，可用于改變交流電壓；電感是可將電能以磁性的形式存儲的被動電子元器件，在電路中起濾波、振蕩、延遲、陷波等作用。

  針對磁性元器件業(yè)務(wù)規(guī)劃的三大策略：1.技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品：對市場充分了解，選擇在高速增長領(lǐng)域，從現(xiàn)有產(chǎn)品中尋求新機會，依據(jù)公司在市場的聲譽，吸引客戶購買新產(chǎn)品。2.技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品：從客戶新品研發(fā)階段介入，定制化產(chǎn)品開發(fā)針對性強，成功率高。不斷滿足客戶需求，與客戶持續(xù)合作。3.國產(chǎn)化替代：對標海外知名企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)，技術(shù)突破，國產(chǎn)化替代，打破外企壟斷。